1229 Fannie, Freddie, and full faith

December 29, 2009, 8:27 am

Fannie, Freddie, and full faith
ファニー、フレディ、フルフェイス
I don’t exactly disagree with what Tim Duy, Calculated Risk, and Dean Baker are saying about the decision to explicitly back Fannie and Freddie. But I think it adds to our understanding if you think of Fannie and Freddie as being, in effect, in the same business as the Fed these days.
Tim Duy's Fed Watch（有名なブログ）、Calculated Risk、ディエン・ベーカーが言うようなファニィーやフレディを明示的に支援する主張には、はっきりとは同意できない。ただ、ファニーやフレディが、最近のFedのような役割において有効に機能すると考えるのであれば、我々の理解を深める助けになるだろう。

That is, if you think about what the Fed is doing when it engages in “quantitative easing” — expanding its balance sheet by buying unconventional assets — you realize that it’s part of a broader provision of credit to the private sector by governmental or quasi-governmental agencies, which are ultimately financed or at least backstopped by public debt.
それは、Fedが”量的緩和”に従事する際にするべきこと、とんでもない資産を買って負債を拡大させること（皮肉） を考えると、政府や準政府機関（最終的に資金供与する、少なくとも公共負債によって助ける機関）による民間部門へのある種の広い範囲で信用供与になる。と理解して頂けるだろう。


Why do this? Part of what depressed the economy during the financial crisis was a widening spread between government debt and private borrowing costs — not just in things like the TED spread, but also in mortgage rates:
なぜ、こんなことをする必要があるのか？　それは、金融危機により政府の貸付けと民間の借入れコストの差が拡大している間、この種のことが経済を落ち込ませていた。（これはTED（T-bill とEuroDallorの金利差）の拡大のようなことだけではなく、住宅ローンにも当てはまる）

This spread was narrowed thanks to a combination of Fed actions and the expansion of Fannie-Freddie lending.
この金利差は、Fedの介入とファニーやフレディの融資拡大が合わさったお陰で、縮小した。

And the administration very much wants to keep this kind of intervention going. You can argue that some other policy — inflation targeting by the Fed, expanded fiscal stimulus, whatever — would be better. But none of these things seem politically possible. Keeping Fannie and Freddie fully engaged in the mortgage-support business is one of the few tools available to prop up a still very weak economy. And so they’re doing it.
そして、政権は、この種の介入を引き続き求めている。Fedによるインフレターゲットや、財政出動、などより素晴らしい策があったかもしれないが、政策的にはこれらのことは難しかった。ファニーやフレディを住宅ローンサポートに従事させることは、未だに弱い経済を下支えするのに有効な数少ない手段の１つである。